Cómo afecta a los clientes la fusión de Orange y MasMóvil y al futuro del 5G

La posible fusión de Orange y MásMóvil en España, anunciada por ambas compañías este 8 de marzo de 2022, premitiría crear una empresa que sería la primera por número de clientes de España con 7,1 millones de usuarios de servicios fijos y 20,2 millones de líneas móviles frente a los 5,8 millones de banda ancha fija y algo menos de 16 millones móviles de Telefónica. En 2016 Masmóvil compró Yoigo en una operación valorada en 612 millones de euros.

Con la fusión, las partes esperan alcanzar una escala industrial que facilite el despliegue del5G y genere sinergias de más de 450 millones de euros a partir del tercer año tras el cierre de la operación. De momento no han mencionado cómo afectaría a las tarifas, a los servicios o al empleo en ambas compañías, aunque está claro que la joint venture entre Orange y MásMóvil generaría un serio competidor para Telefónica, que es el gigante de las telecomunicaciones español. La fusión está previsto que se pueda cerrar en 2022, aunque no sería hasta 2023 cuando los reguladores europeos podrían dar el visto bueno a la operación.

En ingresos quedaría aún por debajo de Telefónica con 7.500 millones de euros de facturación y un beneficio bruto de explotación ajustado de alrededor de 2.200 millones de euros.

Además, la red de fibra óptica del grupo superaría las 16 millones de unidades inmobiliarias y el espectro 5G en la banda de 3,5 GHz de MásMóvil reforzaría el liderazgo de Orange en este apartado.

La entidad resultante de combinar ambos negocios tendría la forma de una 'joint venture' controlada por Orange y MásMóvil al 50%, con una valoración de la entidad conjunta de 19.600 millones de euros. Ambas entidades se valoran de forma «atractiva», con los activos de Orange España tasados 8.100 millones de euros, mientras que los de MásMóvil en 11.500 millones de euros, según un comunicado.

Esto se traduce en múltiplos de 7,5 veces el beneficio bruto de explotación ajustado (Ebitda) de Orange España y de 11,5 veces el de MásMóvil.

La gestión de la compañía quedaría en manos de Meinrad Spenger, el actual CEO de MásMóvil y Euskaltel, según explica Expansión. Orange se reservará la presidencia del consejo de administración y también el cargo de director financiero (CFO) según fuentes del sector. El acuerdo daría a ambas entidades los mismos derechos de voto. En dichas negociaciones se establece el derecho a lanzar una Oferta Pública de Venta (OPV) y el derecho de Orange a tomar el control y consolidar la entidad combinada resultante en caso de una OPV.

Las partes esperan cerrar la operación en el segundo trimestre y obtener la aprobación regulatoria a mediados de 2023 en una operación que servirá para testar si la Comisión Europa ha relajado sus criterios de competencia, ya que supone la fusión del segundo operador del mercado y el cuarto, lo que también dejará 'remedies'.

La entidad resultante no estará consolidada en el balance de ninguno de los dos grupos y las partes se reservan el derecho a una oferta pública de venta en la que el operador francés tendría derecho a tomar el control y consolidar la entidad de manera opcional.

Tanto el presidente y consejero delegado de Orange, Stéphane Richard, como el consejero delegado de MásMóvil, Meinrad Spenger, han destacado la importancia de la escala que adquiere la compañía para hacer inversiones en tecnologías como el 5G.

Spenger ha añadido además la importancia de que el sector de las telecomunicaciones en España cuente con operadores fuertes con modelos sostenibles.

Orange ha contado con Lazard como asesor financiero, mientras que Goldmans Sachs Bank Europe ha ejercicio la misma labor para MásMóvil, que también ha contado con BNP Paribas como asesor de financiación.

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