Los beneficios empresariales récord engordan el bolsillo del pequeño accionista

La política de dividendos es una de las vías más comunes en que las compañías reparten los beneficios que generan entre los 'socios' que confiaron en ellas adquiriendo sus títulos. Y la buena cosecha del último ejercicio ha permitido a muchas de estas firmas anunciar subidas importantes en la retribución de sus accionistas.

Las cotizadas abonaron el último año -que estuvo marcado por la geopolítica y los bancos centrales- un monto de 27.000 millones de euros en concepto de dividendos -un 26,5% más que en 2023-, según la última edición del índice global de dividendos elaborado por la gestora Janus Henderson. «Este crecimiento se debe a la solidez de los resultados de las compañías de nuestro país, donde los bancos han destacado al representar dos tercios del aumento», explica el director para el mercado ibérico de Janus Henderson, Juan Fierro, al indicar que las entidades se beneficiaron del entorno de mayores tipos de interés y de la solidez de la economía española.

Y 2025 va camino de superar estas cifras. A la espera de que las juntas generales den luz verde a las cuentas del pasado ejercicio y a las políticas de remuneración anunciadas, el mercado apunta a una rentabilidad por dividendo -ratio que se calcula dividiendo los pagos anuales por el precio actual de la acción- estimada del 4,5% para el Ibex-35, frente al 3% del EuroStoxx 50 o del 1,4% en el caso del S&P 500.

Con este optimismo, banca y energía pugnan como los sectores más generosos. La rentabilidad por dividendo de los bancos ronda el 4,9% y para las energéticas, el 5,9%. Estos porcentajes superan a la renta fija, con la rentabilidad del bono español a diez años en el entorno del 3,5%.

La banca lideró las subidas de las cuentas corporativas en 2024. Las seis grandes entidades cotizadas se embolsaron el año pasado 31.768 millones de euros, un 20,5% más que en 2023. En este contexto, Banco Santander abonará 3.150 millones en dividendos -en total 6.300 si se suman las recompras- y CaixaBank repartirá más de 3.000 millones entre el dividendo a cuenta abonado en noviembre -0,148 euros brutos por acción- más los 0,286 euros del complementario que se espera para abril. Por otra parte, Banco Sabadell no está entre las que más paga pero sí entre las que más lo suben junto a Unicaja. El banco vallesano, en plena opa del BBVA, ha elevado hasta los 3.300 millones de euros su compromiso de dividendo para 2024-2025, mientras que el banco vasco repartirá 70 céntimos de euro por acción de dividendo en efectivo, un 27% más que en 2023.

En esta línea, las energéticas -sin la mella en su cuenta de resultados a partir de este año que le suponía el impuesto que decretó el Gobierno contra sus beneficios multimillonarios- también se suma a la lluvia de dividendos. Iberdrola, Repsol, Endesa y Naturgy, las cuatro grandes de la industria, alcanzaron un beneficio conjunto de 11.157 millones que les ha permitido incrementar la retribución respecto a los pagos que se repartieron el año anterior.

Iberdrola entregará 0,635 euros por acción, un 14% más, sin tener en cuenta el dividendo de involucración que supone desembolsar más de 4.000 millones. Naturgy también ha elevado su pago un 14% a 1,6 euros, que equivale a entregar 1.550 millones con cargo a 2024, mientras que Endesa repartirá un dividendo de 1,32 euros, superior al previsto y un 32% más que en 2023, y entregará casi 1.400 millones. También Repsol, pese a la caída de resultados, ha elevado a 0,975 euros la retribución en efectivo, un 8% más, y disparó la retribución al accionista 10.000 millones de euros para el próximo cuatrienio. En el lado contrario, Enagás y Redeia han recortado sus pagos un 43% y un 20%, respectivamente, respecto a 2023.

La recompra de acciones y posterior amortización también se considera otro tipo de remuneración al accionista por la que las compañías han apostado tras la última temporada de resultados. ¿Las ventajas? Por un lado, esta fórmula eleva el precio de la acción. Y, por otro, no tiene implicaciones fiscales para el inversor como sí tiene el dividendo -que tributa como renta del ahorro en el IRPF-, salvo si opta por vender estos títulos. En ese caso tributará si se ha obtenido una plusvalía entre la compra y la venta de las acciones. Otra diferencia entre ambas remuneraciones que mientras que el dividendo supone un reparto de las ganancias empresariales del ejercicio anterior, la recompra de acciones se materializa a través del alza en bolsa de la acción en previsión de beneficios futuros.

El ritmo de amortización de acciones alcanzó en 2024 los 15.588 millones de euros en valoración, según el último informe de Bolsas y Mercados Españoles (BME). Si bien es cierto que fueron menos operaciones que en 2023 (19 frente a 31), la banca fue la principal responsable de esta operativa con un 44% de los importes amortizados.

Para este año, Banco Santander ha anunciado un plan para destinar 10.000 millones de euros a recompras correspondientes a los resultados de 2025 y 2026. CaixaBank comunicó otra recompra de acciones por valor de 500 millones, BBVA realizará un nuevo programa de 993 millones y Banco Sabadell tiene previsto completar su recompra de 1.002 millones de euros. Esta cantidad, pendiente de aprobación, estará repartida en un nuevo programa de 755 millones y en 247 millones que quedaron por ejecutar del programa de 340 millones iniciado el año pasado y congelado por la opa lanzada por la entidad vasca.

Por el lado de las energéticas, Repsol ejecutará durante 2025 una recompra de acciones mínima de 700 millones de euros para reducir capital.