2021, un año para la recuperación económica y la inversión

Dos palabras se impondrán este 2021: vacunación y estímulos monetarios y fiscales. Los expertos del BBVA tienen claro que este año será el de la recuperación económica tras la crisis derivada del Covid que, en el caso de España, provocó una caída histórica del PIB (-11%). Una reactivación lenta en el primer trimestre debido a que se mantienen los datos negativos de la evolución de la pandemia pero que irá cogiendo ritmo tras el verano y se extenderá hasta 2022.

Hay liquidez en los mercados, los tipos de interés se mantienen bajos, no se esperan sustos en la inflación y en el horizonte están inyecciones como el programa europeo de recuperación Next Generation EU, que supondrá una inyección de 140.000 millones en el caso de España. Cerca de 17.000 millones para este año, aunque los analistas del BBVA se muestran prudentes y señalan que se ejecutará la mitad. ¿Qué supondrá su llegada? «De entrada, un punto más de crecimiento: es decir, si la economía española crecerá un 5,5, sin los fondos europeos se quedaría en el 4,5», explica el responsable de Análisis Económico de BBVA Research, Rafael Doménech.

Con este contexto, y con el precedente del buen comportamiento del mercado el año pasado, tanto Enrique Marazuela (director de Inversiones de Banca Privada de BBVA) y Luis Viñals (director de Banca Privada de la Territorial Este de BBVA) auguran que seguirá deparando buenas oportunidades y generando rentabilidad. Así, la renta variable sigue siendo una de las opciones favoritas y se presenta como la alternativa de inversión más atractiva. Marazuela señala, por ejemplo, a los bonos emergentes y también al dólar como un activo interesante.

Otra pauta de inversión son las megatendencias, añade Viñals, valores diversificados en aspectos como demografía, sostenibilidad, avances tecnológicos y consumo (y estilo de vida), que constituyen, además, motores del crecimiento global.

Tanto la renta variable como la renta fija (tanto bonos de deuda pública como privados) se han caracterizado, en 2020, por un buen comportamiento, explica el director de Inversiones de Banca Privada de BBVA España, Enrique Marazuela, aunque, no obstante, detalla que en EE UU (en el caso de la variable) ha sido más positivo por su composición sectorial, sobre todo por los sectores farmacéutico y tecnológico, mientras que Europa ha aportado la cara negativa por la «mala evolución» de los sectores relacionados con el consumo social.

No obstante, a su juicio, 2021 será un año en el que la rotación tendrá un carácter importante. «Lo que fue bien en 2020 se benefició de un cambio de paradigma que ha venido para quedarse. Los sectores castigados por las normas de distanciamiento social, que se irán derogando paulatinamente, se recuperarán», comenta. En el caso de la Comunitat, valores asociados a turismo, bienes de equipo o automoción.

¿Qué recomendaciones plantea para la inversión en este ejercicio? Marazuela comenta que los bonos corporativos son atractivos aunque «donde vemos que hay una clara oportunidad es en los bonos emergente. En binomio rentabilidad-riesgo nos parece interesante».

A su juicio, «se dan los ingredientes para que vayan bien los activos de riesgo. En la renta variable obtendremos cotas de beneficios que teníamos en 2019 y que serán superadas en el caso de EE UU, por ejemplo». Respecto al dólar, que puede ir a niveles de 1,25 o 1,30, «es un activo interesante para tener en cartera porque es un activo refugio. No esperamos revalorización pero es atractivo en un mundo con todavía muchas incertidumbres».

Un «buen año» desde el punto de vista de la banca privada en la Comunitat. Así define el ejercicio 2020 el director de Banca Privada de la Territorial Este de BBVA. ¿El motivo? «El empresariado de la Comunitat, que es emprendedor, ha sabido entender el componente racionalidad-emocionalidad y quedarse dentro, es decir, mantener la inversión», explica. «Planifica, define tu estrategia, evalúa y quédate. Esas son las enseñanzas de 2020», añade Viñals.

En concreto, la entidad ha crecido un 4,7% en la horquilla de clientes de 500.000 euros en adelante, lo que representa un volumen de 5.200 millones en activos gestionados. En el caso de los altos patrimonios el aumento ha sido de un 7%, alcanzando la gestión de 1.500 millones. «Si no hubiera existido ese espíritu emprendedor o forma de entender los mercados por parte del cliente valenciano, hubiera sido imposible», remarca Viñals.

Un ejercicio en el que la Banca Privada de BBVA ha desarrollado las megatendencias, que en la rentabilidad anual está próxima al 16%, «basada en cuatro pilares: sostenibilidad, disrupción tecnológica, estilos de vida y cambios demográficos y sociales. Cuatro tendencias que darán mucho éxito y todos los inversores deberían tener una parte en ellas. También hemos sacado emisiones de capital privado y ha funcionado muy bien en el último trimestre».

¿Retos para este año? «Avanzar en las capacidades digitales; intensificar las megatendencias; adentrarse en el mundo de la sostenibilidad e incardinarla dentro de la selección de activos de todas las carteras; también los estructurados pueden dar buenos resultados. Tiene que ser un buen año», destaca Viñals.

«Más allá de reconocer las dificultades de la economía, 2021 año será un año de recuperación. El PIB mundial crecerá un 5%, EE UU por encima del 3%, la eurozona más del 4% y China, un 7,5%, que va a ser quien lidere el crecimiento mundial». Ese es principal mensaje que lanza el responsable de Análisis Económico de BBVA Research, Rafael Doménech, para quien hay dos claves que contribuirán a la reactivación económica: por un lado, acelerar la campaña de vacunación «en la medida de lo posible» y, también, los proyectos para los fondos Next Generation EU, «proyectos eficientes y con poder tractor y transformador para la economía valenciana y española».

En este sentido, el economista reclama «el mayor consenso posible entre todas las formaciones políticas» para afrontar los cambios que exige Europa para aumentar el crecimiento de la economía española, su productividad y la reducción del desempleo estructural».

«Gracias al impulso que dará la vacunación y con las medidas de estímulo fiscal, y también monetario, del Banco Central Europeo, así como los fondos, tendremos una economía que irá de menos a más en 2021», reflexiona. A su juicio, este año «empieza con un crecimiento débil y con incertidumbre, pero será un año de recuperación económica, una recuperación que será incompleta y asimétrica. No vamos a estar con el nivel de actividad previo a la crisis derivada del Covid ni todos los sectores van a ver esa recuperación con la misma intensidad». En este sentido, Doménech recuerda que empresas, trabajadores y administraciones, «la economía, en general, está aprendiendo a convivir con el coronavirus».