«A finales de 2021 podemos estar a niveles de actividad anteriores a la pandemia»

2021 será el año clave en la recuperación. Este es el mensaje optimista que lanzaron los participantes en el encuentro virtual 'Foro de Mercados Santander' que organizó LAS PROVINCIAS junto a Banco Santander. Un evento que trató de explicar la crisis económica que se ha generado en los primeros meses del 2020 desde que se declaró la pandemia.

El confinamiento ha supuesto tanto una caída en el consumo como que la incertidumbre llegara a los mercados. Sin embargo, la rapidez con la que ha evolucionado la crisis hace prever también una rápida recuperación a diferencia de los sucedido en anteriores ocasiones.

Además de la fotografía macroeconómica del estado actual, Laura Velasco, economista de Research de Banco Santander; Gerardo Puerta, director de Research de Asset Allocation de Banco Santander; y Borja Cuesta, responsable C&CB Sales Valencia de la entidad, hablaron de romper los modelos de predicción tradicionales, así como de la necesidad de estudiar uno a uno los diferentes sectores y zonas, pues con la desescalada su evolución será diferente.

El evento contó con la presencia de Fidel Pila, director general de LAS PROVINCIAS, encargado tanto de inaugurar como de clausurar el encuentro. «Es sabido que los chinos utilizan la palabra crisis como sinónimo de oportunidad. Este foro es una muestra de ello, es la forma de entender lo que está pasando, el porqué pasa y las consecuencias que tiene. Solo de esta forma podremos convertir la crisis en una oportunidad».

Por su parte, Antonio Valldecabres, director territorial de Banco Santander para la Comunitat Valenciana y Murcia, se mostró encantado con el interés que levantó el evento, así como con el hecho de que gracias a la tecnología se pudiera contar con la presencia de Rami Aboukhair, CEO de Santander España.

«La mejor forma de salir de esta situación es apoyando a las empresas. Ellas son las que mantienen la economía y crean empleo. Las previsiones que hacen los economistas y bancos centrales son negativas, pero sugiero ser prudentes e insto a las administraciones públicas a reactivar la economía con todas las medidas de seguridad», apuntó en su intervención el CEO de Santander España, Rami Aboukhair.

Además, el CEO de Santander España dejó claro que esta crisis ha cambiado muchos comportamientos y cosas en la sociedad pero que «hay algo que no ha cambiado ni va a cambiar y es la cercanía con los clientes. Nuestro presente es complejo, con retos que atraen oportunidades».

«Entendíamos que la toma de medidas drásticas en China para frenar la pandemia iba a suponer un shock de oferta a nivel mundial importante, pero la posterior expansión del virus al resto del mundo ha supuesto también un shock de demanda que nos sitúa en una crisis económica sin precedentes. En todo caso es importante ver similitudes con anteriores crisis. Por ejemplo, en 2001 con los atentados de las Torres Gemelas se generó una crisis de confianza y un miedo a salir a la calle. Pensamos que nunca más cogeríamos un avión y la historia nos ha enseñado que simplemente nos tuvimos que adaptar a una nueva situación que incluía más controles de seguridad», señaló la economista de Research de Banco Santander, Laura Velasco, primera analista en tomar la palabra, quien también explicó las diferencias con la crisis de 2007-2008.

Según explicó, ahora las economías no acusan los desequilibrios de entonces, los balances del sistema financiero son más robustos y los bancos somos una importante correa de transmisión de las políticas que se están implementando», apuntó Velasco.

Entre las diferencias que la economista de Research de Banco Santander señaló con respecto a situaciones anteriores está la rapidez con la que están actuando las autoridades desde el punto de las políticas fiscales y monetarias. «Estamos en un momento incierto, pero tenemos una palanca que nos propulsa a la recuperación en un tiempo más reducido que en crisis anteriores».

En cuanto a los modelos a seguir, Velasco explicó que los tradicionales no funcionan y que la mejor aproximación es desde la óptica de la oferta. Además, explicó que se debe recurrir «al detalle por ramas de actividad, ya que no todos los sectores se comportan igual, cada zona está teniendo una evolución diferente en la desescalada y las noticias cambian rápidamente. En España, todos los sectores presentan una contracción muy destacada, pero particularmente los servicios». Respecto a la Comunitat explicó que «vemos sectores como la industria y la construcción que tienen un peso superior a la media nacional. Estos han sido más defensivos en las circunstancias actuales y puede ayudar a poner suelo a la caída de PIB y dar tiempo a que los servicios recuperen una buena velocidad de crucero».

La analista apuntó a la necesidad de plantear posibles escenarios dependiendo de las curvas de contagio. Para finalizar, Laura Velasco, además de realizar una foto de la actual situación de Estados Unidos y Europa, destacó que «las tasas de actividad fueron muy débiles tanto en marzo como en abril, pero las de mayo deberían abrir la puerta a una clara reactivación en junio que se consolide en el segundo semestre del año. Con todo ello, a finales del 2021 estaríamos en niveles de actividad similares a los anteriores a la pandemia».

Tras la fotografía realizada por Velasco, Gerardo Puerta también se mostró optimista y planteó una serie de preguntas a resolver para poder solventar la actual situación de crisis. «Somos conscientes de que el papel de un analista es intentar definir los mejores activos en los próximo meses. Debemos responder a las preguntas de qué está pasando, qué va a pasar, cómo lo valoran los mercados y cómo están posicionados los inversores».

Respecto a la primera pregunta, Gerardo Puerta explicaba que «los mercados se enfrentan a algo nuevo y genera un movimiento inicial muy negativo, la volatilidad de las bolsas hizo máximos conforme la zona de contagio llegaba a los países. Las medidas de protección implican que si cierras el país durante un año pierdes entre el 30-35% de la actividad». Además, según explicó, «la buena noticia después del confinamiento es que la economía tiene ganas de recuperar la actividad». También hay que estar pendientes de cuál será la política sanitaria y la reacción en una segunda oleada. El escenario está muy abierto. Esto afecta a los mercados y a la confianza. La gran noticia será la vacuna y se espera que en el 2021 tengamos la solución y los mercados volverán a ser los de siempre». Al igual que su compañera, Puerta señaló la rápida acción de los bancos centrales. «En 2008 se tardó meses en aportar liquidez a la economía, ahora ha sido inmediato. Además con un gran volumen y unas políticas fiscales acertadas».

Como cierre de la jornada intervino el responsable de C&CB Sales Valencia de Banco Santander, Borja Cuesta, quien puso la parte práctica y señaló que la mejor opción en un momento de máxima incertidumbre es «adaptarnos a la situación que estamos viviendo y observar todos los escenarios posibles».

Cuesta explicó que «lo más destacable es la incertidumbre que se vive en los mercados y ya que no podemos cambiarlo, lo mejor es adaptarse, aprender a gestionarlo. Analizó tres grandes bloques: la gestión de tipos de interés con alternativas para la deuda viva y nueva, la gestión de la liquidez con ejemplos de capital garantizado y, por último, la gestión del riesgo de divisa.

En cuanto al Euribor apuntó que «su subida, unido a la caída de los tipos a largo plazo hace que sea un momento óptimo para estudiar y analizar alternativas de cobertura».

Por su parte, en la gestión de la liquidez destacó alternativas con capital garantizado como el PFE Euribor o la Nota y con capital en riesgo un PFE 90/10.

Cerró analizando la importancia de la gestión de la divisa para aquellas empresas que importan o exportan, con alternativas para aprovechar la subida de la volatilidad.

Tras haber escuchado a los tres expertos del Banco Santander, entre las conclusiones que se extraen es que las previsiones de cara a la recuperación van vinculadas a la evolución de la crisis sanitaria; pero que, ya podríamos haber dejado atrás lo peor y estar en el inicio de una tendencia positiva que nos devuelva a los niveles de actividad pre-pandemia a finales del año próximo.